美联储公布 7 月会议纪要，委员会成员未承诺未来降息

智通财经APP获悉，周四凌晨（北京时间22)），美联储公布了7月31日结束的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。表明它在三周前投票决定降息。的美联储官员一致认为，此举不应被视为未来降息存在“预设路线”的迹象，委员会成员不承诺未来降息。

7月会议纪要出炉后，美股短线下跌，道指涨幅收窄至232点；国际金价短线下跌 3 美元至 150 美元0.98 美元/盎司。

政策制定者将此举视为“周期中期调整”，这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上使用的一句话，这被视为美国股市在 7 月 30 日至 31 日会议后大幅下跌原因。

市场已经消化了一系列降息，因此鲍威尔使用该短语引发了人们对美联储可能不会像预期的那样宽松的担忧。 “在本次会议后关于货币政策前景的讨论中，普遍倾向于采用一种方法，即政策将以即将发布的信息及其对经济前景的影响为指导，避免任何路线迹象。”

会议纪要还表示，“大多数参与者”认为降息 25 个基点“是政策立场调整的一部分，或周期中期调整的一部分”，以应对不断变化的形势。 “二”成员希望降息50个基点，主要是基于疲弱的通胀数据。与此同时，鉴于自 6 月会议以来风险已经“降低”，“几位”成员根本不想做任何事情。

投票支持降息的人认为，此举将“更好地定位整体政策立场美联储会议，以帮助抵消全球增长疲软和贸易政策不确定性带来的前景，并防止这些因素造成进一步的干扰，”会议纪要显示。下行风险，并将通胀更快地推回委员会的对称 2% 目标。”

以下是 7 月会议的节选：

多位与会者表示，他们认为对经济造成压力的许多风险的性质，以及这些风险何时可以解决的问题尚不明确，这凸显了政策制定者的灵活性，并从后续数据中关注经济前景，因此需要施加影响。

大多数与会者将会议提议的降息 25 个基点视为政策立场调整或周期中期调整的一部分，以应对近几个月经济前景的最新发展。

从风险管理的角度来看，本次会议的宽松政策是审慎的一步。

两名与会者希望在会议上降息 50 个基点，而不是 25 个基点。

几位与会者希望在会议上保持利率不变，认为得益于消费者信心、强劲的就业市场和低失业率，实体经济继续保持良好状态。

与会者普遍认为，与不确定性相关的风险将继续对经济前景构成压力。

一些参与者表示担心，持续约两个月的美国国债收益率曲线倒挂可能表明市场参与者预计经济状况将减弱，美联储将很快需要大幅降息。

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参与者继续认为最有可能出现的情况是经济活动持续扩张、劳动力市场状况良好以及通胀率接近对称的 2% 目标。

与会者指出，FOMC 在使用前瞻性指引和资产购买方面的经验加深了对这些工具如何运作的理解；因此，如果经济条件需要工具，FOMC 可以在未来更有信心和先发制人地使用这些工具。

成员们普遍认为，在确定联邦基金利率的未来目标范围时保持选择性很重要，更普遍地说，货币政策立场的近期调整将适当依赖后续数据的影响经济前景。

市场分析

在美联储会议纪要公布后，期货市场对美联储今年政策宽松程度的预期几乎没有变化。 1 月份联邦基金期货显示，截至 2019 年底利率为 1.49%，会议纪要前夕利率为 1.485%。目前有效的联邦基金利率为2.13%，这意味着市场预计美联储今年将降息近65个基点。

数据显示，会议纪要发布后，美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率从0.8%降至9% 7.3%，降息50%一个基点的概率从0提升到2.7%。

分析人士认为，会议纪要显示，美联储在上次会议上就进一步降息进行了辩论，尽管决策者同意避免给人留下他们正在进一步降息的印象。还讨论了对美联储政策方式可能调整的研究，多位决策者表示，美联储本可以更积极地使用债券购买来应对 2007-09 年的经济衰退。不过，政策制定者也表示美联储会议，在美联储基准利率接近于零的情况下，购买债券和对未来政策的承诺等工具可能不足以消除未来政策空间受限的风险。

从美联储会议纪要来看，美联储经济学家认为，美国经济表现低于预期的可能性高于预期。今年到目前为止，商业投资持续低迷，制造业数据低迷，而经济增长预计将比预期更快地放缓。

此外，还有分析师官邸，会议纪要提到“资产购买”不少于6次。美联储明确表示，当标准普尔 500 指数低于历史高点不到 5% 时，联邦公开市场委员会已经在考虑。下一轮QE来了。有效下限（Effective Lower Bound）在几分钟内被提及不少于 15 次。有效下限是负利率政策的核心代码。这表明特朗普应该继续他对鲍威尔的高压政策，因为它似乎正在奏效。